Estratégia de negociação de opções de volatilidade

3 melhores estratégias para aumentar a volatilidade da negociação.

Leia este relatório gratuito.

Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias efetivas para sobrevivência de balanços de mercado severos.

A crescente volatilidade do mercado conseguiu você cair?

A ação de Whipsaw continua tirando suas paradas?

Bem, eu tenho a resposta. Estratégias de aprendizagem para negociar um ambiente de volatilidade crescente é a chave para se tornar um comerciante de opções bem-sucedido. Hoje vou falar sobre minhas 3 estratégias favoritas para trocar quando a volatilidade está em ascensão, como é agora. Mas primeiro vamos dar uma rápida olhada na volatilidade implícita e discutir por que é tão importante.

O que é a volatilidade implícita.

A volatilidade implícita é um conceito-chave para os comerciantes de opções e mesmo se você é iniciante, você deve tentar ter pelo menos um entendimento básico. A volatilidade é a entrada mais subjetiva em modelos de preços de opções e, portanto, nos dá o maior potencial para encontrar uma vantagem. Todas as outras coisas sendo iguais, maior volatilidade implícita é igual a preços de opções mais elevados.

Aqui é um exemplo teórico para demonstrar a idéia. Deixe olhar para uma ação avaliada em 50. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50:

Se a volatilidade implícita for 90, o preço da opção é de US $ 12,50.

Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de US $ 7,25.

Se a volatilidade implícita for 30, o preço da opção é de US $ 4,50.

Então, você pode ver que quanto maior a volatilidade, maior o preço da opção.

Por que você deve se importar.

A volatilidade da negociação é uma habilidade fantástica para adicionar ao seu arsenal comercial. Se você pode fazer uma visão correta sobre onde a volatilidade implícita está indo, isso lhe dá mais uma maneira de ganhar vantagem nos mercados.

Aqui está uma lista de algumas das principais estratégias de opções e como elas são afetadas pela volatilidade. Usando o Long Call como exemplo, você pode ver que é positivo Vega ou "Vega longo", o que significa que irá ganhar com um aumento na volatilidade implícita. Note que você pode classificar e pesquisar a tabela abaixo.

As 3 melhores estratégias para aumentar a volatilidade da negociação.

1. LONG STRANGLE / LONG STRADDLE.

Estes são meus favoritos pessoais para obter uma longa volatilidade, já que as posições possuem uma Vega significativamente alta. Um estrangulamento longo é configurado pela compra de uma chamada fora do dinheiro e uma colocação fora do dinheiro. Se você estivesse usando as opções de dinheiro, seria uma longa caminhada, já que a chamada e a colocação estão "empurrando" a greve de uma opção. Um longo escalão custa muito mais, mas começa a tornar os lucros muito mais rápidos, enquanto que o longo estrangulamento custa menos, mas precisa de um movimento maior no subjacente para obter um lucro decente. Vejamos alguns exemplos usando o SPY, um dos veículos mais líquidos para comerciantes de opções. Olharei para uma Straddle Longa de Julho, uma Estrada Longa de Setembro, um Strangle Longo de Julho e um Strangle Longo de Setembro. Então eu vou comparar as quatro estratégias.

Data: 11 de junho de 2018.

Preço atual: $ 163.10.

Trade Set Up: SPY julho Long Straddle.

Compre 5 de julho 19 de outubro de chamadas 163 $ 3,01.

Compre 5 de 19 de julho de SPY 163 Põe @ $ 3.49.

Prêmio: $ 3,250 de Débito Líquido.

Data: 11 de junho de 2018.

Preço atual: $ 163.10.

Trade Set Up: SPY setembro Long Straddle.

Compre 5 20 de setembro, o SPY 163 chama @ $ 5.01.

Compre 5 de setembro 20 de outubro de 196 $ @ $ 5.99.

Prêmio: $ 5,500 de Débito Líquido.

Para os Strangles, eu decidi ir aproximadamente 5% fora do dinheiro e manter a posição perto do delta neutro. Vamos dar uma olhada em como eles se comparam aos Straddles.

Data: 11 de junho de 2018.

Preço atual: $ 163.10.

Trade Set Up: SPY July Long Strangle.

Compre 5 de julho 19 de outubro de 168 chamadas $ 1,17.

Compre 5 de julho, 19 de outubro de 156, $ 1,41.

Prêmio: $ 1.290 de Débito Líquido.

Data: 11 de junho de 2018.

Preço atual: $ 163.10.

Trade Set Up: SPY September Long Strangle.

Compre 5 de setembro 20 de outubro de chamadas 168 $ 2,52.

Compre 5 20 de setembro SPY 156 Coloca @ $ 3.75.

Prêmio: $ 3.135 de Débito Líquido.

Em vez de discutir as 4 variações individualmente, sinto que é melhor apresentar algumas das informações-chave no formato da tabela para que possamos comparar.

A partir da mesa, você pode ver que os comércios de longo prazo têm uma Vega mais alta e também uma diminuição da deterioração de Theta. No entanto, eles também exigem mais capital para serem comercializados. Com uma maior exposição da Vega, eles perderão mais se sua visão sobre a crescente volatilidade implícita estiver incorreta. Os negócios de setembro têm um índice menor de Theta para Vega, então você está ficando mais Vega bang pelo seu dinheiro Theta.

Os estrangulamentos exigem menos capital do que estradas, mas o estoque tem que avançar para obter lucro na expiração. Os estrangulamentos também apresentam uma menor exposição à Vega e menor decaimento de Theta.

2. CONDOR DE FERRO CURTO.

Uma das minhas principais estratégias de negociação é o Long Iron Condor, que é um curto comércio de volatilidade. Um condor de ferro longo é uma estratégia muito comum para comerciantes que procuram gerar renda mensal de ações que permanecem dentro de um certo intervalo. O oposto de um condor de ferro longo é um condor de ferro curto que é um comércio de longa volatilidade. Se você está negociando opções para receita mensal, um condador de ferro curto é uma boa adição ao seu portfólio, pois ajudará a compensar quaisquer perdas de seus negócios de baixa volatilidade. Para configurar um condor de ferro curto, você compra uma propagação de touro fora do dinheiro e um urso fora do dinheiro se espalhou. Um condor de ferro curto é um comércio de débito líquido e sua perda máxima é limitada ao valor que você paga pelo comércio. Vejamos alguns exemplos usando o SPY. Eu vou olhar para um Condor Curto de Julho e Setembro, novamente indo 5% fora do dinheiro e usando asas de 5 pontos de largura.

Data: 11 de junho de 2018.

Preço atual: $ 163.10.

Trade Set Up: SPY July Short Iron Condor.

Compre 5 de julho de 19 de espião 171 chama @ $ 0.29.

Vender 5 de julho 19 de outubro de 176 chamadas @ $ 0.04.

Compre 5 de julho de 19 de outubro de 155 $ 1,26.

Vender 5 19 de julho SPY 150 Põe @ $ 0.42.

Prêmio: $ 545 de Débito Líquido.

Data: 11 de junho de 2018.

Preço atual: $ 163.10.

Trade Set Up: SPY setembro Short Iron Condor.

Compre 5 20 de setembro SPY 171 Chama @ $ 1.52.

Vender 5 20 de setembro SPY 176 Chama @ $ 0.60.

Compre 5 20 de setembro SPY 155 Põe @ $ 3.23.

Vender 5 20 de setembro SPY 150 Põe @ $ 2.17.

Prêmio: $ 990 de Débito Líquido.

Vejamos algumas das informações principais em formato tabular novamente.

O Condor Curto de Julho tem um maior lucro potencial e menor capital em risco. O tradeoff é que você tem menos tempo para que os lucros se concretizem. Você está ficando ligeiramente mais Vega, negociando ainda mais no tempo, mas sua decadência de Theta é basicamente cortada pela metade.

Ao compararmos os Straddles e Strangles, os Condors curtos não fornecem quase nenhuma exposição de Vega, no entanto, seu capital em risco e a decadência de Theta é muito menor.

3. CALENDÁRIO SPREAD.

Um spread de calendário é outro comércio de longa volatilidade que pode ser criado usando colocações ou chamadas. Normalmente, a maioria dos comerciantes usaria chamadas e construíra o comércio vendendo 1 mês da frente na chamada de dinheiro e comprando 1 mês de volta na moeda usando o mesmo preço de exercício. Os spreads do calendário são uma longa volatilidade porque a opção com data longa terá uma Vega maior do que a opção curta. Portanto, você está comprando mais Vega do que está vendendo. O outro benefício dos spreads de calendário é que eles se beneficiam com o decadência do tempo devido à sua teta positiva. Os spreads do calendário envolvem um débito líquido, então você está pagando para colocar o spread. Este débito também é o máximo que você pode perder do comércio. O cenário ideal para este comércio é que o estoque termina em seu preço de exercício no vencimento da opção de curto prazo, além de sofrer um aumento na volatilidade implícita na opção longa. Para uma variação do comércio, você pode configurar seu calendário espalhado com uma tendência de alta ou baixa. Vamos comparar dois spreads SPY Calendar usando o prazo de julho-agosto e expiração de julho-setembro.

Data: 11 de junho de 2018.

Preço atual: $ 163.10.

Trade Set Up: SPY julho-agosto calendário propagação.

Vender 5 de julho 19 de outubro de chamadas 163 $ 3,01.

Compre 5 de agosto, 16 de outubro de chamadas 163 $ 3.91.

Prêmio: $ 450 de Débito Líquido.

Data: 11 de junho de 2018.

Preço atual: $ 163.10.

Trade Set Up: SPY julho-setembro calendário propagação.

Vender 5 de julho 19 de outubro de chamadas 163 $ 3,01.

Compre 5 20 de setembro, o SPY 163 chama @ $ 5.01.

Prêmio: $ 1,000 de Débito Líquido.

Vejamos como as duas estratégias se comparam.

Os Spreads de Calendário fornecem uma grande diferença para as estratégias apresentadas anteriormente na medida em que são Theta positivos. ou seja, ganham dinheiro com o passar do tempo. Você pode ver isso, indo mais longe no tempo, pode dobrar sua exposição Vega, e também aumentar Theta (embora US $ 7 por dia ainda seja uma pequena quantidade de Theta). A razão para a maior Theta no comércio de setembro é que o longo setembro chama decadência a uma taxa mais lenta do que as longas chamadas de agosto.

Com a volatilidade que parece ter retornado bem e verdadeiramente aos mercados, agora é um ótimo momento para começar a aprender e testar estratégias que se beneficiam com a crescente volatilidade. Straddles e Strangles lhe dão uma grande exposição da Vega, mas custam muito e se deterioram rapidamente. Os condutores de ferro curtos são mais baratos, mas não fornecem o mesmo nível de exposição da Vega e o seu ganho máximo é limitado. Calendar Spreads dá-lhe uma pequena quantidade de exposição positiva Vega, mas tem o benefício adicional de ser positivo Theta.

Qual é o seu método preferido para aumentar a volatilidade crescente?

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2 Comentários.

Obrigado, eu poderia conseguir o melhor uso dessas estratégias no zforex. co. uk.

Existe alguma conclusão para a qual funciona melhor?

E quanto a estratégias adicionais, como Short Iron Butterfly, Double Calendars?

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Fechado meu BB de outubro (há alguns minutos atrás) para 34% de lucro e # 8230, esse é o melhor dos 3 BBs que troquei desde que Gav nos ensinou a estratégia & # 8230; então, o próximo café ou cerveja em mim, Gav 🙂

3 estratégias de opção para lucrar em um mercado de alta volatilidade [Guestpost]

3 estratégias de opção para lucrar em um mercado de alta volatilidade [Guestpost]

* O seguinte artigo é um guestpost. Se você é um comerciante experiente e deseja compartilhar seus conhecimentos com nossos leitores em Tradeciety, confira nossas diretrizes de guestpost e contate-nos. *

A volatilidade é o coração e a alma do comércio de opções. Com a compreensão adequada da volatilidade e de como isso afeta suas opções, você pode lucrar com qualquer condição de mercado. Os mercados e as ações individuais estão sempre ajustando-se de períodos de baixa volatilidade a alta volatilidade, por isso precisamos entender como o tempo nossas estratégias de opções.

Quando falamos de volatilidade, estamos nos referindo a volatilidade implícita. A volatilidade implícita é prospectiva e mostra o & # 8220; implícito & # 8221; movimento na volatilidade futura de um estoque. Basicamente, ele diz como os comerciantes pensam que o estoque se moverá. A volatilidade implícita é sempre expressa como uma porcentagem, não direcional e em uma base anual.

Quanto maior a volatilidade implícita, mais pessoas acham que o preço do estoque se moverá. As ações listadas no Dow Jones são ações de valor, portanto, muitos movimentos não são esperados, portanto, eles têm uma menor volatilidade implícita. Os estoques de crescimento ou pequenas capitais encontrados no Russell 2000, inversamente, deverão se mover em torno de um lote para que eles tenham uma maior volatilidade implícita.

Ao tentar decidir se estamos em um mercado de alta volatilidade ou baixa volatilidade, sempre olhamos para a volatilidade implícita S & amp; P 500, também conhecida como VIX. O preço médio do VIX é de 20, então qualquer coisa acima desse número nos registraríamos como alto e qualquer coisa abaixo desse número nos registraremos como baixo.

Quando o VIX é acima de 20, mudamos nosso foco para opções curtas, tornando-se vendedores líquidos de opções, e gostamos de usar muitas estradas e estrangulamentos curtos, condores de ferro e chamadas nulas e colocadas. O truque com opções de venda em alta volatilidade é que você deseja aguardar a volatilidade para começar a cair antes de colocar os negócios. Não tenha opções curtas à medida que a volatilidade está subindo. Se você pode ser paciente e aguardar a volatilidade para entrar nessas estratégias vai pagar.

Estrangulamentos curtos e Straddles.

Estrangulamentos curtos e estradas envolvem a venda de uma chamada e uma colocação no mesmo subjacente e expiração. A parte agradável sobre essas estratégias é que eles são delta neutro ou não direcional, então você está bancando o subjacente ficando dentro de um intervalo.

Se você está executando um estrangulamento curto, você está vendendo sua chamada e colocando ataques diferentes, ambos fora do dinheiro. O estrangulamento oferece uma ampla gama de segurança. Isso significa que seu subjacente pode se mover mais enquanto ainda lhe entrega o lucro total. A desvantagem é que seu lucro será limitado e menor em comparação com um estrondo e seu risco será ilimitado.

Para obter um lucro maior, mas uma menor variedade de segurança, você deseja trocar uma estrada curta. Nesta estratégia, você venderá sua ligação e colocará a mesma greve, geralmente em dinheiro. Aqui você está realmente contando com o subjacente para definir ou terminar a um preço determinado.

Em ambas as estratégias, você não precisa manter até o vencimento. Uma vez que você vê a volatilidade entrar em sua posição deve estar mostrando lucro, então vá em frente e feche e tire seus ganhos.

Condores de ferro.

Se você gosta da idéia do estrangulamento curto, mas não da idéia de que ele traz consigo um risco ilimitado, então um condador de ferro é sua estratégia. Os condores de ferro são configurados com dois saldos verticais de dinheiro curto, um no lado da chamada e um no lado da colocação. O condor de ferro irá dar-lhe uma ampla gama de lucro se o subjacente permanecer dentro de suas greves e ele irá reduzir suas perdas.

O condor de ferro é o nosso ir à estratégia quando vemos alta volatilidade começar a entrar. O valor nas opções irá sair rapidamente e deixá-lo com um lucro considerável em um curto período de tempo. Se, no entanto, sua previsão estava errada, suas perdas serão limitadas, de modo que você não precisa se preocupar com o lançamento de sua carteira.

Naked Puts And Calls.

Naked coloca e chamadas será a estratégia mais fácil de implementar, mas as perdas serão ilimitadas se você estiver errado. Esta estratégia só deve ser administrada pelos comerciantes de opções mais experientes. Se você é otimista no subjacente, enquanto a volatilidade é alta, você precisa vender uma opção de venda fora do dinheiro. Esta é uma estratégia neutra para otimista e irá se beneficiar se o subjacente aumentar ou permanecer o mesmo.

Se você é abusivo, você precisa vender uma opção de compra fora do dinheiro. Esta é uma estratégia neutra a baixa e irá beneficiar se o subjacente cair ou permanecer o mesmo. Ambas as estratégias devem usar opções fora do dinheiro. Quanto mais você sair do dinheiro, maior será a probabilidade de sucesso, mas menor será o retorno.

Conclusão.

Quando você vê a volatilidade ser alta e começar a soltar, você precisa alternar sua estratégia de opções para opções de venda. A alta volatilidade manterá seu preço de opção elevado e ele irá cair rapidamente à medida que a volatilidade começa a cair. Nossa estratégia favorita é o condor de ferro seguido de estrangulamentos curtos e estradas. Chamadas curtas e colocações têm seu lugar e podem ser muito eficazes, mas só devem ser administradas por comerciantes de opções mais experientes.

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3 maneiras de jogar a volatilidade com as opções.

15/11/2018 10:45 am EST.

Com o aumento de VIX acima do importante nível 30, os comerciantes podem escolher entre três estratégias distintas que vendem (e compram) premium e lucrarão com as mudanças na volatilidade das opções.

O Índice de Volatilidade do CBOE (VIX) e ETNs associados, como o Futuro de Curto Prazo iPath S & amp; P 500 VIX ETN (VXX) e os Futuros de Futuros de Médio Prazo iPath S & P 500 VIX (VXZ), que medem a volatilidade implícita de S & amp; Opções do Índice P 500 (SPX) (SPY), dispararam bastante na semana passada. Com o risco principal da Europa afetando os mercados de ações globais, o VIX fechou aos 36,16, voltou acima do nível da chave 30.

Uma regra geral em relação ao VIX é que ele mede a expectativa com preço em opções para o potencial movimento do SPX nos próximos 12 meses (com base em um mês de preço da opção). Assim, um VIX de 36 significa que os comerciantes / fabricantes de mercado da SPX estão classificando que o SPX poderia subir ou diminuir 36% nos próximos 12 meses e um nível de volatilidade bastante alto, tanto histórico como real, na minha opinião.

Lembre-se de que, para cada opção de compra, há uma venda de opção correspondente; então, com as volatilidades implícitas altas (que, combinadas com o valor do tempo, compõem o preço premium nos preços das opções), vejamos as noções básicas de algumas estratégias de negociação de opções que incorporam a venda de opção. Desta forma, você pode ter uma parte do seu portfólio que recebe decadência no tempo e pode se beneficiar com a queda da volatilidade.

Aqui estão algumas estratégias que lhe permitirão vender a volatilidade implícita / opção premium, além de comprá-la:

Venda de chamadas cobertas / colocadas.

A mais simples dessas três estratégias, isso é basicamente a venda de uma chamada fora do dinheiro (OTM) contra uma posição de estoque longo que você pode possuir. Isso pode ser feito no momento da compra de estoque (compra / gravação), ou contra uma posição de estoque existente (para proteger ganhos e / ou menor custo).

Por outro lado, contra uma posição de estoque curto, você pode vender uma peça coberta fora do dinheiro. & Quot; Em ambas as situações, você acaba cobrando um crédito por vender uma opção, colocando-se tempo curto e volatilidade implícita.

A compensação por receber um crédito e reduzir sua base de custos é que você limitará seu ganho de vantagem potencial para a greve que você vendeu. Você receberá o benefício do decadência do tempo premium ("Theta") e também poderá ganhar se a volatilidade implícita na opção que você vendeu diminua.

Sem entrar em muita profundidade, um spread de crédito (também conhecido como "spread vertical" ou urso) envolve a venda de uma opção e a compra de outra opção do mesmo estoque no mesmo mês de vencimento, mas de uma greve diferente.

Normalmente, em um spread de crédito, estaríamos vendendo uma greve no ATM (ATM) ou OTM e comprando uma greve adicional. Assim, por exemplo, um spread de crédito de dezembro de baixa em ações da XYZ (com ações da XYZ em US $ 52) pode ser vender a chamada de dezembro, enquanto simultaneamente compra a chamada de dezembro.

Você receberá um crédito por vender este spread de cinco pontos devido ao prémio na chamada 55 ser muito maior do que a chamada 60. Você, em teoria, receberá tempo de decadência na posição à medida que se aproxima da expiração, assumindo que o estoque desça, permanece igual ou mesmo se mata um pouco porque a chamada 55 perderá tempo premium a uma taxa mais rápida do que a chamada 60. Você também deve se beneficiar se a volatilidade do estoque e / ou a volatilidade implícita da opção caírem.

PRÓXIMA: uma estratégia para comerciantes mais avançados.

Calendários horizontais.

O mais avançado das estratégias que eu estou discutindo hoje é o calendário se espalha. Isso envolve a negociação de uma opção na frente ou no segundo mês, por exemplo, e cobertura com uma opção do mesmo estoque, a mesma greve, mas em um mês de vencimento adicional. A opção de out-out pode ser tão longe como LEAPs um ano ou dois à frente.

Um espalhamento de calendário pode, de fato, ser um "Vega" comércio, mas também pode ser feito como um comércio de coleções Theta. As opções de longe são basicamente todas as Vega, então, se você estiver bancando as volatilidades implícitas, você olharia para comprar a opção de frente ou segundo mês e vender a opção de saída, como um LEAP.

A razão para isso é que a porção de volatilidade implícita, ou Vega, da opção de saída adicional é muito maior do que a expiração mais próxima. Assim, mesmo que a Theta, ou a decadência do tempo, da opção mais próxima se desintegrem a uma taxa mais rápida, um declínio nas volatilidades implícitas será mais ampliado na Vega nas opções do back-month.

Outra versão mais simples de uma propagação do calendário seria virar isso ao vender um mês da frente quando se aproxima da expiração e da compra de um segundo mês, a fim de cobrar a rápida queda do tempo das últimas duas semanas no final da expiração.

Esses tipos de estratégias são bastante complexos e devem ser avaliados em um software analítico de posição de opções de algum tipo (a maioria dos corretores de opções oferece estes em suas plataformas de negociação hoje em dia). Além disso, você quer acompanhar a evolução das volatilidades implícitas em relação aos meses da frente, pois não se moverão à mesma taxa.

Se você está interessado em negociar esses tipos de estratégias de opções avançadas e muito mais, você geralmente precisará de uma conta de margem com sua casa de corretagem, bem como a aprovação de negociação de opções adequadas para negociar uma variedade de estratégias de opções. Entre em contato com seu corretor para obter mais informações.

E, como mencionei, estou apenas tocando no básico dessas estratégias de negociação avançadas de várias pernas. Existem muitas outras estratégias em que você pode se beneficiar de movimentos em volatilidade implícita e receber decadência do tempo, como spreads diagonais, spreads de proporção, borboletas, condores de ferro, etc.

As duas estratégias avançadas que utilizamos mais frequentemente em nossos boletins de notícias BigTrends são spreads de débito (em ETF TRADR) e spreads diagonais (em Opções SMART). Temos pesquisas "white papers" disponível sem custo sobre essas duas estratégias específicas. Se você está interessado em mais informações sobre esses programas de negociação ou opção / educação comercial em geral, entre em contato conosco pelo telefone 1-800-244-8736.

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Volatilidade das opções: estratégias e volatilidade.

A longa chamada e a longa colocação têm Vega positiva (são volatilidade longa) e as chamadas curtas e as posições de curto posicionamento têm uma Vega negativa (são de baixa volatilidade). Para entender por que isso é, lembre-se de que a volatilidade é uma entrada no modelo de precificação - quanto maior a volatilidade, maior o preço porque a probabilidade de o estoque mover distâncias maiores na vida da opção aumenta e com ela a probabilidade de sucesso para o comprador. Isso resulta em preços de opções ganhando valor para incorporar o novo risco-recompensa. Pense no vendedor da opção - ele ou ela gostaria de cobrar mais se o risco do vendedor aumentasse com o aumento da volatilidade (probabilidade de movimentos de preços maiores no futuro).

A resposta fácil é o tamanho do prémio na opção: quanto maior for o preço, maior será a Vega. Isso significa que, à medida que você vai mais longe no tempo (imagine as opções LEAPS), os valores da Vega podem ficar muito grandes e representam um risco ou recompensa significativos, caso a volatilidade faça uma mudança. Por exemplo, se você comprar uma opção de compra LEAPS em um estoque que estava fazendo um fundo de mercado e a recuperação do preço desejado ocorrer, os níveis de volatilidade normalmente diminuirão acentuadamente (veja a Figura 11 para este relacionamento no índice de ações S & amp; P 500, que reflete o mesmo para muitos estoques de grandes capitais), e com ele a opção premium.

Estratégias para Volatilidade de Negociação com Opções (NFLX)

Existem sete fatores ou variáveis ​​que determinam o preço de uma opção:

Preço atual do preço do faturamento subjacente Tipo de opção (Call ou Put) Tempo para o vencimento da opção Taxa de juros sem risco Dividendos sobre a volatilidade subjacente.

Destas sete variáveis, seis têm valores conhecidos e não há ambigüidade sobre seus valores de entrada em um modelo de precificação de opções. Mas a sétima variável-volatilidade - é apenas uma estimativa, e por esse motivo, é o fator mais importante na determinação do preço de uma opção.

A volatilidade pode ser histórica ou implícita; ambos são expressos numa base anualizada em termos percentuais. A volatilidade histórica é a volatilidade real demonstrada pelo subjacente durante um período de tempo, como o mês passado ou ano passado. A volatilidade implícita (IV), por outro lado, é o nível de volatilidade do subjacente que está implícito no preço da opção atual.

A volatilidade implícita é muito mais relevante do que a volatilidade histórica para o preço das opções, pois espera. Pense na volatilidade implícita como espiando através de um pára-brisa um tanto obscuro, enquanto a volatilidade histórica é como olhar para o espelho retrovisor. Embora os níveis de volatilidade histórica e implícita para um estoque ou ativo específico possam ser e muitas vezes são muito diferentes, faz sentido intuitivo que a volatilidade histórica pode ser um determinante importante da volatilidade implícita, assim como a estrada percorrida pode dar uma idéia do que está à frente.

Todo o resto sendo igual, um nível elevado de volatilidade implícita resultará em um preço de opção maior, enquanto um nível de volatilidade implícita resultará em um menor preço de opção. Por exemplo, a volatilidade geralmente aumenta em torno do tempo que uma empresa relata ganhos. Assim, a volatilidade implícita avaliada pelos comerciantes para as opções desta empresa em torno da "temporada de lucros" geralmente será significativamente maior do que as estimativas de volatilidade durante os tempos mais calmos.

Volatilidade, Vega e Mais.

A "Opção Grega" que mede a sensibilidade do preço de uma opção à volatilidade implícita é conhecida como Vega. A Vega expressa a mudança de preço de uma opção por cada variação de 1% na volatilidade do subjacente.

Dois pontos devem ser observados em relação à volatilidade:

A volatilidade relativa é útil para evitar a comparação de maçãs com laranjas no mercado de opções. A volatilidade relativa refere-se à volatilidade do estoque atualmente em comparação com sua volatilidade ao longo de um período de tempo. Suponha que as opções de ações do A do estoque que expiram em um mês geralmente tiveram uma volatilidade implícita de 10%, mas agora estão mostrando uma IV de 20%, enquanto as opções de estoque de um mês no estoque B têm historicamente teve uma IV de 30%, que agora aumentou para 35%. Em termos relativos, embora o estoque B tenha a maior volatilidade absoluta, é evidente que A teve a maior mudança na volatilidade relativa. O nível geral de volatilidade no mercado amplo também é uma consideração importante ao avaliar a volatilidade de uma ação individual. A medida mais conhecida da volatilidade do mercado é o CBOEVolatility Index (VIX), que mede a volatilidade do S & amp; P 500. Também conhecido como medidor de medo, quando o S & amp; P 500 sofre um declínio substancial, o VIX aumenta acentuadamente; Por outro lado, quando o S & amp; P 500 está subindo suavemente, o VIX será apagado.

O princípio mais fundamental de investir é comprar baixo e vender alto e as opções de negociação não são diferentes. Assim, os comerciantes de opções normalmente venderão (ou escreverão) opções quando a volatilidade implícita for alta, porque isso é semelhante à venda ou "curto" na volatilidade. Da mesma forma, quando a volatilidade implícita é baixa, os comerciantes de opções comprarão opções ou irão "longos" na volatilidade. (Para mais, veja: Volatilidade Implícita: Compre baixo e Venda alto.)

Com base nesta discussão, aqui estão as cinco estratégias de opções utilizadas pelos comerciantes para negociar a volatilidade, classificadas em ordem de crescente complexidade. Para ilustrar os conceitos, usaremos as opções Netflix Inc (NFLX) como exemplos.

Comprar (ou ir longo) Coloca.

Quando a volatilidade é alta, tanto em termos do mercado amplo quanto em termos relativos para um estoque específico, os comerciantes que são baixos no estoque podem comprar colocam-na com base nas premissas gêmeas de "comprar alto, vender mais alto" e "o A tendência é sua amiga ".

Por exemplo, a Netflix fechou em US $ 91,15 em 29 de janeiro de 2018, um declínio de 20% no acumulado do ano, após mais do que duplicar em 2018, quando foi o estoque de melhor desempenho no S & amp; P 500. Os comerciantes que sofrem de baixa O estoque pode comprar uma venda de US $ 90 (ou seja, preço de exercício de US $ 90) nas ações que expiram em junho de 2018. A volatilidade implícita desta colocação foi de 53% em 29 de janeiro de 2018 e foi oferecida em US $ 11,40. Isso significa que a Netflix teria que diminuir em US $ 12,55 ou 14% em relação aos níveis atuais antes que a posição de colocação se torne lucrativa.

Esta estratégia é simples, mas cara, de modo que os comerciantes que desejam reduzir o custo da posição de colocação longa podem comprar uma venda fora do dinheiro, ou podem suportar o custo da posição de colocação longa, adicionando um curto Coloque a posição a um preço mais baixo, uma estratégia conhecida como um urso colocado espalhado. Continuando com o exemplo da Netflix, um comerciante poderia comprar um mês de junho com US $ 7,15, o que é US $ 4,25 ou 37% mais barato que o lançamento de US $ 90. Ou então, o comerciante pode construir um urso colocado espalhado comprando os $ 90 colocados em US $ 11,40 e vendendo ou escrevendo os US $ 80 colocados em US $ 6,75 (observe que a oferta de pedágio de junho $ 80 foi de US $ 6,75 / $ 7,15), por um custo líquido de US $ 4,65 . (Para leitura relacionada, veja: Bear Put Spreads: uma alternativa rujir para venda curta.)

Chamadas de gravação (ou curta).

Um comerciante que também é bursátil no estoque, mas pensa que o nível de IV para as opções de junho poderia recuar poderia considerar escrever chamadas nulas na Netflix para comprar um prémio de mais de US $ 12. As chamadas de junho de US $ 90 foram negociadas em US $ 12,35 / US $ 12,80 em 29 de janeiro de 2018, então, escrever essas chamadas resultaria em que o comerciante recebesse o prêmio de US $ 12,35 (ou seja, o preço da oferta).

Se o estoque fechar em ou abaixo de US $ 90 até o vencimento em 17 de junho das chamadas, o comerciante manteria o valor total do prêmio recebido. Se o estoque fechar em US $ 95 imediatamente antes do vencimento, as chamadas de US $ 90 valerão US $ 5, então o lucro líquido do comerciante ainda seria de US $ 7,35 (ou seja, US $ 12,35 - US $ 5).

A Vega nas chamadas de junho de US $ 90 foi de 0,2216, portanto, se o IV de 54% cair bruscamente para 40% logo após a inicialização da posição de chamada curta, o preço da opção diminuirá em cerca de US $ 3,10 (ou seja, 14 x 0,2216).

Note-se que escrever ou interromper uma chamada nua é uma estratégia arriscada, devido ao risco teoricamente ilimitado, se o estoque subjacente ou os ativos aumentarem de preço. E se a Netflix aumentar para US $ 150 antes do final de junho da posição de chamada nua de US $ 90? Nesse caso, a chamada de US $ 90 valeria pelo menos US $ 60, e o comerciante estaria olhando uma enorme perda de 385%. A fim de mitigar esse risco, os comerciantes combinarão frequentemente a posição de chamada curta com uma posição de chamada longa a um preço mais alto em uma estratégia conhecida como spread de chamada de urso.

Straddles ou strangles curtos.

Em um estrondo, o comerciante escreve ou vende uma chamada e colocou no mesmo preço de exercício para receber os prêmios tanto no curto quanto no curto prazo. O raciocínio para esta estratégia é que o comerciante espera que a IV abaixe significativamente por expiração da opção, permitindo que a maioria, senão todo o prêmio recebido nas posições de curto e curto prazo, seja mantido. (Para mais, veja: Estratégia Straddle: Uma Abordagem Simples ao Neutro do Mercado.)

Mais uma vez, usando as opções da Netflix como exemplo, escrever a chamada de junho $ 90 e escrever o depósito de junho $ resultaria em que o comerciante recebesse um prêmio de opção de US $ 12,35 + $ 11,10 = $ 23,45. O comerciante bancário no estoque permanece perto do preço de exercício de $ 90 no momento da expiração da opção em junho.

Escrever uma curta entrega confere ao comerciante a obrigação de comprar o subjacente no preço de exercício, mesmo que ele mergulhe em zero, ao escrever uma chamada curta tem um risco teoricamente ilimitado, como observado anteriormente. No entanto, o comerciante tem alguma margem de segurança com base no nível de prémio recebido.

Neste exemplo, se o estoque subjacente Netflix fechar acima de US $ 66,55 (ou seja, o preço de exercício de US $ 90 - prêmio recebido de US $ 23,45), ou abaixo de US $ 113,45 (ou seja, US $ 90 + $ 23,45) por expiração da opção em junho, a estratégia será rentável. O nível exato de rentabilidade depende de onde o preço das ações é por expiração da opção; a rentabilidade é máxima a um preço de estoque no vencimento de US $ 90 e reduz-se à medida que o estoque se afasta do nível de US $ 90. Se o estoque fechar abaixo de US $ 66,55 ou acima de US $ 113,45 por expiração da opção, a estratégia não seria lucrativa. Assim, US $ 66,55 e US $ 113,45 são os dois pontos de equilíbrio para esta estratégia curta de estradas.

Um estrangulamento curto é semelhante a uma curta distância, a diferença é que o preço de exercício na posição curta e nas posições de chamada curta não são os mesmos. Como regra geral, a greve de chamadas está acima do ataque, e ambos estão fora do dinheiro e aproximadamente equidistantes do preço atual do subjacente. Assim, com a negociação da Netflix a US $ 91,15, o comerciante poderia escrever um $ 80 de junho em US $ 6,75 e uma chamada de US $ 100 em junho $ 8,20, para receber prémio líquido de US $ 14,95 (ou seja, $ 6,75 + $ 8,20). Em troca de receber um nível mais baixo de prémio, o risco desta estratégia é atenuado até certo ponto. Isso ocorre porque os pontos de equilíbrio para a estratégia são agora $ 65.05 ($ 80 - $ 14.95) e $ 114.95 ($ 100 + $ 14.95), respectivamente.

Ratio Writing.

A escrita da razão simplesmente significa escrever mais opções do que as compradas. A estratégia mais simples usa uma proporção de 2: 1, com duas opções vendidas ou escritas para cada opção adquirida. O raciocínio é capitalizar uma queda substancial na volatilidade implícita antes da expiração da opção. (Para mais, veja: Ratio Writing: A High-Volatility Options Strategy.)

Um comerciante que usasse essa estratégia compraria uma chamada de US $ 90 de junho de Netflix em US $ 12,80 e escrevia (ou curta) duas chamadas de US $ 100 em US $ 8,20 cada. O prémio líquido recebido neste caso é, portanto, de US $ 3,60 (ou seja, $ 8,20 x 2 - $ 12,80). Esta estratégia pode ser considerada como o equivalente a uma propagação de chamadas de touro (longa junho $ 90 chamada + curta junho $ 100 chamada) e uma chamada curta (junho $ 100 chamada). O ganho máximo dessa estratégia seria acumulado se o estoque subjacente fechar exatamente em US $ 100 logo antes da expiração da opção. Nesse caso, a chamada longa de US $ 90 valeria US $ 10, enquanto as duas chamadas curtas de US $ 100 expirariam sem valor. O ganho máximo seria, portanto, o prêmio de US $ 10 + recebido de US $ 3,60 = $ 13,60.

O Risco de Rentabilidade ou Risco de Ratio.

Vamos considerar alguns cenários para avaliar a rentabilidade ou o risco dessa estratégia. E se o estoque fechar em US $ 95 por expiração da opção? Nesse caso, a chamada longa de US $ 90 valeria US $ 5 e as duas chamadas curtas de US $ 100 expirariam sem valor. O ganho total seria, portanto, de US $ 8,60 (US $ 5 + prêmio líquido recebido de US $ 3,60). Se o estoque fechar a US $ 90 ou abaixo por expiração da opção, as três chamadas expiram sem valor e o único ganho é o prêmio líquido recebido de US $ 3,60.

E se o estoque fechar acima de US $ 100 por expiração da opção? Nesse caso, o ganho na chamada longa de US $ 90 seria constantemente corroído pela perda nas duas baixas chamadas de US $ 100. A um preço de estoque de US $ 105, por exemplo, o P / L geral seria = $ 15 - (2 X $ 5) + $ 3,60 = $ 8,60.

O equilíbrio para esta estratégia seria, portanto, em um preço de estoque de US $ 113.60 por expiração da opção, em que ponto o P / L seria: (lucro na longa chamada de US $ 90 + $ 3.60 de prémio líquido recebido) - (perda em duas chamadas curtas de US $ 100) = ($ 23.60 + $ 3.60) - (2 X 13.60) = 0. Assim, a estratégia seria cada vez mais inútil à medida que o estoque sobe acima do ponto de equilíbrio de US $ 113.60.

Condores de ferro.

Em uma estratégia de condor de ferro, o comerciante combina uma propagação de urso espalhada com um spread de touro do mesmo prazo de validade, na esperança de capitalizar um recuo na volatilidade que resultará na negociação de ações em um intervalo estreito durante a vida das opções.

O condor de ferro é construído vendendo uma chamada fora do dinheiro (OTM) e comprando outra chamada com um preço de ataque mais alto, enquanto vende uma in-the-money (ITM) colocada e comprando outra colocação com um menor preço de exercício . Geralmente, a diferença entre os preços de exercício das chamadas e colocações é a mesma, e elas são equidistantes do subjacente. Usando os preços da opção Netflix junho, um condor de ferro envolveria vender a chamada de US $ 95 e comprar o pedido de US $ 100 para um crédito líquido (ou prémio recebido) de US $ 1,45 (ou seja, US $ 10,15 - US $ 8,70) e, simultaneamente, vender os US $ 85 e comprar os US $ 80 para um crédito líquido de US $ 1,65 (ou seja, $ 8,80 - $ 7,15). O crédito total recebido seria, portanto, de US $ 3,10.

O ganho máximo dessa estratégia é igual ao prêmio líquido recebido ($ 3.10), o que seria acumulado se o estoque fechar entre US $ 85 e US $ 95 por expiração da opção. A perda máxima ocorreria se o estoque no vencimento se negociando acima da greve de chamadas de US $ 100 ou abaixo da greve de $ 80. Nesse caso, a perda máxima seria igual à diferença nos preços de exercício das chamadas ou colocações, respectivamente, menos o prêmio líquido recebido, ou US $ 1,90 (ou seja, US $ 5 a US $ 3,10). O condor de ferro tem uma remuneração relativamente baixa, mas a compensação é que a perda potencial também é muito limitada. (Para mais, veja: The Iron Condor.)

The Bottom Line.

Essas cinco estratégias são usadas pelos comerciantes para capitalizar ações ou valores mobiliários que apresentam alta volatilidade. Uma vez que a maioria dessas estratégias envolve perdas potencialmente ilimitadas ou são bastante complicadas (como a estratégia de condador de ferro), elas só devem ser usadas por comerciantes de opções experientes que estão bem versados ​​com os riscos de negociação de opções. Os iniciantes devem continuar a comprar chamadas ou párias simples de baunilha.